热点栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
客户端
作者：王伟伟/F0257412、Z0001897/
一德期货有色金属分析师
近些年全球铜矿事故频繁，其中大型矿事件如下：
2023年底巴拿马35万吨科布雷铜矿（Cobre Panama）的关停，对 2024年铜矿实际产量造成一定拖累，2025年难以复产。
2025年5月18日刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿受多次矿震影响导致卡库拉矿段东区大面积被淹 ，井下作业暂停。艾芬豪公司提出了2025年卡莫阿-卡库拉联矿新生产目标：精矿铜37万-42万吨。较1月份设定的前生产目标（52万吨-58万吨）减少了28%。
2025年7月31日，智利国家铜业公司下属的埃尔特尼恩特铜矿因地震发生坍塌，暂停运营超一周后恢复运营。智利国家铜业公司因此将2025年铜产量目标从137-140万吨下调至134-137万吨，减产约3.3万吨。
2025年9月8日，印尼的格拉斯伯格 （Grasberg） 铜矿因事故影响，公司立即启动不可抗力条款，暂停合同供应履行，并预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%（27万吨）。
表1 ：全球铜矿、冶炼、消费和 GDP 增速对比
表2 ：全球铜供需平衡表（单位：万吨）
表3 ：全球主要矿企季度跟踪
表4 ：海外冶炼厂新增产能（单位：万吨）
表5 ：国内新增冶炼产能（单位：万吨）
表 6：全球新能源主要板块用铜需求（单位：万吨）
展望2025年四季度
宏观海内外驱动分化：美关税的不确定性大幅降低，对市场冲击降至低位，为市场稳定提供了非常好的中长期宏观环境。防御式降息周期提供了相对较好的海外消费支撑，托举金属价格。8月中国经济数据环比有走弱的趋势，下半年消费端面临着较大的压力。
供需产业链博弈：随着印尼Grasberg矿山调整2025年四季度和2026年产量指引。铜精矿供需局面将更趋严峻。之前矿紧VS精铜过剩的局面将打破，四季度与2026年精铜产量受制于矿端的原料不足，产量将被迫降速，供需基本面更趋严峻。
编辑：王舟青
审核：吴玉新/F0272619、Z0002861/
复核：李煜爽
报告完成日期：2025年9月25日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
免 责 声 明
本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。
本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。
本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。
新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：李铁民
全国股票配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
